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改革红利驱动市场回暖 加杠杆促新资金跑步入场放生毒蛇

来源:网络 作者:admin 人气: 发布时间:2016-03-20
摘要:放生毒蛇百万元宝贝  汤圆的寓意  2016年“两会”正式落下帷幕。今年“两会”期间,有关供给侧、农业、文化、生态文明建设等等在内的改革新政频出。围绕这些改革新政的立足点,可以发现,在世界经济日趋复杂多变的情况下,我国采取了以结构性改革绕开强刺激,通过一系列政策协同来驱动经济走

  2016年“两会”正式落下帷幕。今年“两会”期间,有关供给侧、农业、文化、生态文明建设等等在内的改革新政频出。围绕这些改革新政的立足点,可以发现,在世界经济日趋复杂多变的情况下,我国采取了以结构性改革绕开强刺激,通过一系列政策协同来驱动经济走向拐点的高层级战略。可以预期的是,这种选择可为短期仍有小幅波动的中国经济带来更长的缓冲期和更大的腾挪空间。

  梳理本次“两会”改革新政内容可以发现,以地产(为主)产业政策稳增长,财政政策提供头寸,货币政策和金融提供配套正在成为改革所需协同战略的核心。公开数据显示,由于包括但不限于减税降费会使财政收入增速下滑等原因,财政赤字的增加导致财政政策对GDP贡献度的降低,阶段性稳增长对支柱产业的依赖将加重。因此,考虑到欧洲超预期的宽松会进一步影响我国的出口,同时国内面临固定资产投资增速大幅下滑的不利(房地产开发投资增速下滑明显),目前稳增长的担子要更多地落在体量巨大且产业链涉及行业众多的房地产身上,,并带来较长期去库存中需求的增加。

  由此,在结构性改革上,财政支出大幅扩降契税、营业税等,将更主要作用于一线为主的城市并扩大二手房交易量和新房购买量,特别是部分前期被限售的城市(广州曲线放开首套房契税,优惠政策同一家庭可涉及到第三套房)。总体上,目前出台查首付贷、查房产经纪,以及包括上海、深圳、苏州等也先后启动了一些较严监管及限价政策,这些政策除短期可去除系统性风险,通过洒水降温抑制一线城市为主的房价过快上涨外,更可实际达到中长期稳定中逐步推升一线城市主要地产价格的作用。放眼世界发达国家的一线城市的主要区域,如日本东京、美国纽约等地中心区,其房价的居高不下现实值得思考。

  财政大年,催生并购大年

  综合今年经济政策的提法来看,财政政策放在了货币政策之前进行表述,财政部表示2016年将进一步盘活存量资金。货币政策口径从2015年的“松紧适度”转变为2016年的“灵活适度”。同时,我们曾先于市场预期的人民币汇率稳中有升也在成真并延续,所以,综合判断,我们认为今年将会是“财政大年,货币小年”。而这将决定着在资金面上市场阶段性会仍以盘活存量为主。在扩张型财政政策的延续上,财政支出增幅最大的地方债及公用事业的定位,也意味着地方债解决和国企松绑解困是今年管理层要调结构的重点,方法则是“两会”管理层提到的发债及股市融资(资产证券化).

  基于存量的操作,虽然“两会”上有关避免发债过快增长及防泡沫的提法,不仅有限制发债量的预期,也会是以更低息借新还旧为主,但部分政策面有结构性改革要求的领域,如农改、文改、生态文明建设结构性改革涉及的农业、文化产业(影视动漫媒体等)、绿色环保等却仍会带来专项发债的趋势。对此,华创证券表示,由于2015年地方一般财政收入低于预期(仅完成预算的98.7%),却又普遍采取比较积极的财政政策,也即支出超预算,故2016年普遍会面临更重的压力,不排除地方会通过发行专项金融债(特别国债、绿色金融债等)方式来缓解财政的不足。

  而在真正解决地方债和国企松绑的主要方向上,今年“两会”的关注点更多应该是在股市融资上。按照“两会”的构想和思路,多层级资本市场将有序建设,以资产证券化为主,信贷资产证券化将会扩围,不良资产证券化会试点,债转股也在研究中。考虑到股市融资的平台,新三板转板和并购或为主要的两大方向。同时,由于管理层允许外资、民资通过并购参与国企改革,故在并购的链条上,国企、央企改革特别是混改有望成为今年的大看点。

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